国債の発行額は税収の３倍 国債市場からの逃避

日本経済新聞に、次のような記事が掲載されました。

（要約）

・国債の発行額は０６年度には税収の３倍の１３８兆円に達する。
・税収の３倍もの国債が発行されるので、利払費の増加が税の自然増を上回る。
・経済成長は、逆に財政収支の悪化をもたらす可能性もある。
　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　
（終了　4/11）

その理由として、
・経済成長にしたがって、一般的に税収は増える
・長期金利は、期待成長率と期待インフレ率を反映して上昇する
（名目金利＝期待成長率＋期待インフレ率＋リスクプレミアム）
があるようです。

関連した過去のエントリーもご覧ください。
「名目成長率と長期金利」（古い記事ですが）
「国家破綻を回避する方法（２）」（古い記事ですが）
「株式からのリターンの根源～なぜ株式で資産が殖えるのか？」（リスクプレミアムの解説）


また、富田俊基（中央大学法学部教授）も、次のように指摘しています。

（引用開始）

さらに、税収と利払い費の関係も今後ますます楽観できる情勢にはない。06年度の税収46兆円に対して、国債発行額は借換債108兆円を含めて138兆円と、税収の3倍にも達する。これまでに発行された国債が次々に満期を迎えるが、償還財源がないので100兆円を超える借換国債を発行しているのである。

成長率と金利の関係について、経済財政諮問会議でも熱心な議論が行われているようだが、国債発行額が税収をはるかに上回っていることに、もっと留意すべきである。

（引用終了：「週間木村剛　[フィナンシャルi]　06年度予算　真の実力は？」）

国債を多量に保有している機関投資家が、損切りとして国債を売り逃げるようなことがあれば、国債価格は下がり、金利は上がってしまいます。ヘッジファンドなら、国債をカラ売りでしょう。

動きはすでに顕在化し始めている、といっては言いすぎでしょうか。

（引用開始）

日銀総裁「債券市場、一部に不安定な動き」

日銀の福井俊彦総裁は11日の金融政策決定会合後の記者会見で、3月に量的緩和政策を解除した後の金融市場について「債券市場の一部にボラタイル（不安定）な動きがみられる」と述べ、上昇傾向にある中長期金利の動向を注視していく考えを強調した。（中略）

ただ、長期金利の指標である新発10年物国債の利回りが一時1年10カ月ぶりの水準となる1.9％に上昇するなど、中長期の金利は上昇傾向を強めている。（略）

（引用終了：NIKKEI NET）